در این تحقیق مربوط به حسابداری و بورس میباشد که به بررسی رابطه بین تغییرات اقلام صورت سود و زیان در سهام بورس می پردازد
بخشی از تحقیق حاضر جهت مشاهده شما عزیزان گذاشته تا حدودی از مطالب موجو آگاهی داشته باشید: بررسی رابطه بین تغییرات اقلام صورت سود و زیان در سهام بورس سوالاتی از این قبیل که: آیا از نظر تجربی رابطه ای بین اجزای سود حسابداری و قیمت سهام وجود دارد؟ آیا سود اعلام شده عاملی مؤثر بر قیمت سهام است و اعلام سو د، اطلاعاتی را به بازار سرمایه منتقل می کند؟ و به طور کلی آیا سود اعلام شده دارای محتوای اطلاعاتی برای قیمت سهام است؟ همواره مد نظر حسابداران بوده است در این تحقیق برای پاسخ به سؤالات فوق به بررسی تاثیر تغییرات اقلام صورت سود و زیان بر تغییرات قیمت سهام در بازار بورس اوراق بهادار تهران پرداخته می شود . به همین منظور شش مورد از اقلام صورت سود و زیان که به طور متداول گزارش می گر دند در ارتباط با قیمت سهام مورد بررسی قرار می گیرند . به این صورت که به ازای اقلام صورت سود و زیان هفت فرضیه در این تحقیق آزمون می شود که به بررسی تحلیلی ارتباط بین تغییرات اقلام صورت سود و زیان و تغییرات قیمت سهام می پردازد . به منظور آزمون فرضیات تحقیق از آزمون ضریب همبستگی بین تغی ی را تذکر شده و آزمون نسبت موفقیت در جامعه استفاده می شود. . نمونه مورد نظرشامل20شرکت از بین صنایع مختلف پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران و دوره آزمون از ابتدای سال 1381 تا پایان سال1385 می باشد. نتایج بدست آمده از این تحقیق نشان می دهد که ارقام صورت سود و زیان حاوی بار اطلاعاتی بوده و سرمایه گذاران نسبت به آن عکس العمل نشان می دهند و قیمت های سهام بسیار سریع تعدیل می شوند . یعنی تغییرات ارقام صورت سود و زیان که از ارقام حسابداری می باشند ، بر تغییرات قیمت سهام تاثیر داشته ، لذا صورت سود و زیان یک منبع اطلاعاتی به هنگام به شمار می رود که بر قیمت و حجم مبادلات سهام تاثیر بسزایی دارد. مقدمه در این تحقیق به بررسی رابطة بین تغییرات اقلام صورت سود و زیان و تغییرات قیمت سهام پرداخته می شود، به عبارت دیگر تأثیر اقلام صورت سود و زیان برقیمت سهام مطالعه خواهد شد . در این بررسی به این نکته توجه می شود که آیاسهامداران یا سرمایه گذاران اطلاعات مور د نیاز خود را از طریق صورت سود و زیان بدست می آورند و آیا این ارقام حسابداری می تواند مبنای مناسبی برای تصمیم گیری این دسته از استفاده کنندگان گزارشهای مالی باشد؟ نتایج برخی از تحقیقات نشان می دهد که تجزیه سود به اجزا ی آن اطلاعات بیشتری را فراهم می کند . فرضیات این تحقیق بیان می کند که آیا سهامداران به اجزای دیگر سود تو جه دارند و در نتیجه تغییرات قیمت سهام با تغییرات اجزا ی سودمرتبط است یا نه؟ نتایج این تحقیق نشان می دهد که تغییرات اقلام صورت سود وزیان با تغییرات قیمت سهام مرتبط بوده و این اقلام یکی از عوامل قابل توجه درتبیین قیمت سهام شرکت می باشد. در مطالعه وارزیابی مدل تصمیم افراد ،دلایل بسیاری به ضرورت انجام مطالعات ساختاری در زمینه محتوای اطلاعاتی گزارشات مالی ونحوه کاربرد اطلاعات حسابداری توسط استفاده کنندگان احتمالی وجود دارد که در نهایت هدف آن تعریف محتوا ،افزایش کیفیت اطلاعات گزارش شده و تعیین نحوه ارایه آن به منظور بهسازی مدل تصمیم است(.خوش طینت،1377) بعدها باتآ کید بر این موضوع که از دیدگاه سرمایه گذاران واعتباردهندگان سود و اجزای تشکیل دهنده آن شاخص بهتری برای ار زیابی عملکرد گذشته و پیش بینی موثرتری از وضع عایدات آتی در مقایسه با جریانات نقدی است، این مدل تعدیل شد و در ادامه آن مدلهایی برای ارزیابی اوراق بهادار برمبنای سود و سود سهام متداول گردید. از آنجا که یکی ازاهداف اصلی گزارشگری مالی تأمین نیازهای اطلاعاتی سهامداران فعلی و سرمایه گذاران بالقوه واحد تجاری است بیشتر صورت سود وزیان مورد توجه و دقت نظر آنان بوده وشاید بتوان دلیل آن را اولویت سرمایه گذاران به کسب سود و انتفاع مادی در قیاس با سایر اهداف مرتبط به سرمایه گذاری مربوطه دانست. به همین سبب اندازه گیری سود یک واحد تجاری به شکل ادواری هدف نخست حسابداری تلقی می گردد . در این خصوص اغلب عقیده بر آن است که انتشار صورتهای مالی و اعلام سود حسابداری اطلاعاتی را به بازار سرمایه منتقل نموده و از طریق تأثیرگذاری اطلاعات منتشره تغییراتی در قیمت و حجم مبادلاتسهام حادث می گردد که این تغییرات بسته به سطح کارایی بازار متفاوت است (طاهری1378) به طور کلی در موقع انتخا ب سهام، مهمترین موضوع برای فرد سرمایه گذاراین ا ست که چه مبلغی را برای هر سهم عادی پرداخت نماید . تعیین دقیق مبلغ پرداختی برای هر سهم احتیاج به تجزیه و تحلیلهای وسیعی دارد . انتخاب سهام دربازار کارا بسیار آسان است ، زیرا قیمت سهام تفاوت بسیار ناچیزی با ارزش ذاتی آن دارد. در این بازار، با توجه به روحیات سرمایه گذار نسبت به ریسک پذیری، سهام انتخاب می گردد . سرمایه گذار این اطمینان خاطر را دارد که برای سهام خریداری شده بیشتر از قیمت واقعی آن مبلغی پرداخت ننموده است . بنابراین ضرورتی برای انجام تجزیه و تحلیل های اس اسی احساس نمی شود، به قول برخی از صاحبنظران، در بازار کارابهترین شکل انتخاب سهام به صورت تصادفی است درکشورهایی که بازار کارایی سرمایه ندارند، قیمت بازار اوراق بهادار با قیمت واقعی آن تفاوت قابل ملاحظه ای دارد . بنابراین شخص سرمایه گذارباید تجزیه و تحلیل های وسیعی جهت خرید سهام مورد نظر خود انجام دهد . سرمایه گذار پس از انتخاب صنعت یا صنایع با رشد بالا باید شرکت یا شرکتهایی رادر صنعت انتخاب نماید که نسبت به دریافت سود سهام و افزایش قیمت سهام درآینده مطمئن باشد . برآورد کمیت و کیفیت سود آینده عامل مهمی در موفقیت یا عدم موفقیت سرمایه گذاری است (جهانخانی و مرادی،(1357 سرمایه گذار باید موقعیت رقابتی شرکت را بررسی نماید ، زیرا اولین متغیری که کمیت سود آینده را تحت تأثیر قرار می دهد، موقعیت رقابتی شرکت است [1]. شرکتی باید برای سرمایه گذاری انتخاب شود که در بین شرکتهای رقیب از موقعیت بسیار خوبی برخوردار باشد . موقعیت رقابتی شرکت با معیارهایی از قبیل میزان فروش، درآمد سالانه، رشد فروش، ثبات درآمد فروش و تنوع محصولات سنجیده می شود. اما فروش باید به گونه ای باشد که پس از کسرتمامی هزینه ها سود معقولی را عاید شرکت سازد . در شرایط رقابتی، شرکتها برای افزایش سود نمی توانند قیمت فروش کالا را افزایش دهند، در این شرایط باید هزینه های شرکت کاهش یابد ، لذا لازم است هزینه های شرکت مورد تجزیه و تحلیل قرار گیرند . بنابراین تجزیه وتحلیل دقیق صورت سود و زیان شرکت ضروری به نظر می رسد.در دهه 1960 که فرضیه بازار کارآ مطرح گردید با نظریه های حسابداری درتضاد بود، به ویژه از این جهت که در آن زمان صاحب نظران معتقد بودند که مدیران می توانند با استفاده از اعمال تغییرات در سود حسابداری، بازار را گمراه کنند . درحالی که طرفدارا ن فرضیه بازار کارآ بر این باور بودند که اگر سود حسابداری برقیمت سهام تأثیر می گذارد پس می تواند شاخص مناسبی برای ارزش سهام باشد. • آیا تغییر رویه های حسابداری سبب گمراهی بازار سهام می شود؟ • آیا از نظر تجربی رابطه ای بین سود حسابداری و قیمت سهام در شرکتها وجود دارد؟ • آیا سود اعلام شده عاملی ؤثر بر قیمت سهام است واعلامیه های سود اطلاعاتی را به بازار منتقل می کند؟ • به بیان دیگر: آیا سود اعلام شده دارای محتوای اطلاعاتی برای قیمت سهام است؟ سؤالات فوق همواره مد نظر جامعه حسابداری بوده و به همین دلیل تا کنون تحقیقات زیادی در این ارتباط انجام شده است . نتایج برخی از تحقیقات صورت گرفته حاکی از وجود ارتباط بین سود حسابداری و قیمت سهام بوده است (پورعظیمی،1377) فصل دوم ادبیات تحقیق
مشخصات فروشنده
نام و نام خانوادگی : مهدی حیدری
شماره تماس : 09033719795 - 07734251434
ایمیل :info@sellu.ir
سایت :sellu.ir
برای خرید و دانلود فایل و گزارش خرابی از لینک های روبرو اقدام کنید...
پرداخت و دانلودگزارش خرابی و شکایت از فایلتحلیل رابطه و تاثیر نااطمینانی تورم بر ساختار سرمایه شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران
موضوع :
تحلیل رابطه و تاثیر نااطمینانی تورم بر ساختار سرمایه شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران
چکیده:
رشد سطح عمومی قیمت ها در اصطلاح تورم خوانده می شود که از پدیده های زیانبار اقتصادی است و در نرخ های بالای خود هزینه های اقتصادی و اجتماعی زیادی بر جوامع تحمیل می کند. اما اصلی ترین و مهم ترین زیان اقتصادی ناشی از تورم، نااطمینانی تورم و یا بعبارتی اطمینان نداشتن از مقدار آن در دوره های آینده است در فضای نااطمینانی سرمایه گذاران تصمیماتی اتخاذ می کنند که با انتظارات آنها مغایر است.یعنی با افزایش نااطمینانی تورم ، برآورد هزینه و منافع آتی فعالیتهای اقتصادی غیرشفاف شده و این امر می تواند اثرات نامطلوبی بر تخصیص منابع و کارایی فعالیتهای اقتصادی و سرمایه گذاری داشته باشد و تولید را تحت تأثیر قرار می دهد. لذا در این پژوهش به تحلیل رابطه و تأثیر نااطمینانی تورم بر ساختار سرمایه شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران پرداخته شده و نتایج حاصل نشان می‌دهد که بین نسبت دارائی ثابت به کل دارائیها، نااطمینانی تورم، نرخ بهره واقعی مورد انتظار و ساختار سرمایه رابطه معناداری وجود دارد.
کلمات کلیدی: تورم، نااطمینانی تورم، ساختار سرمایه
فهرست مطالب
چکیده: أ
فهرست مطالب ب
فهرست جداول ه
1- فصل اول: کلیات تحقیق 1
1-1- مقدمه 2
1-2- بیان مسأله پژوهش 3
1-3- اهمیت و ضرورت پژوهش 4
1-4- فرضیات پژوهش 4
1-4-1- فرضیه اصلی: 4
1-4-2- فرضیه های فرعی: 5
1-5- اهداف تحقیق 5
1-5-1- اهداف علمی: 5
1-5-2- اهداف کاربردی: 5
1-6- قلمرو تحقیق: 6
1-6-1- قلمرو موضوعی: 6
1-6-2- قلمرو مکانی: 6
1-6-3- قلمرو زمانی: 6
1-7- تعاریف اصطلاحات ومتغیرهای تحقیق 6
1-8- خلاصه فصل: 7
2- فصل دوم: ادبیات تحقیق 8
2-1- مقدمه 9
2-2- تورم 11
2-2-1- تعریف تورم 11
2-2-2- انواع تورم 12
2-2-3- ریشه ها و عوامل مؤثر بر تورم 14
2-2-4- بررسی تورم از دیدگاه مکاتب مختلف اقتصادی 17
2-2-5- پیامدهای تورم: 20
2-2-6- اندازه‌گیری تورم 23
2-3- نااطمینانی تورم 24
2-3-1- تعریف نااطمینانی تورم 24
2-3-2- منابع نااطمینانی تورم 24
2-3-3- مدلهای تجربی اندازه گیری نااطمینانی تورم 27
2-3-4- معیارهای اقتصادسنجی نااطمینانی تورم 27
2-4- ساختار سرمایه 30
2-4-1- تعریف ساختار سرمایه 30
2-4-2- نظریه های ساختار سرمایه 31
2-4-3- عوامل مؤثر بر ساختار سرمایه 46
2-4-4- نسبت های ساختار سرمایه 47
2-4-5- سه استفاده عمده از نسبت‌های ساختار سرمایه 50
2-4-6- شیوه‌های تأمین مالی 51
2-4-7- هزینه سرمایه 53
2-5- بررسی تحقیق های انجام شده 57
2-5-1- پیشینه تحقیق در خصوص نااطمینانی نرخ تورم. 57
2-5-2- پیشینه تحقیق در خصوص ساختار سرمایه 60
2-5-3- پیشینه تحقیق در خصوص تاثیر نااطمینانی تورم بر ساختار سرمایه 64
2-6- خلاصه و جمع بندی 64
3- روش تحقیق 65
3-1- مقدمه 66
3-2- روش تحقیق 67
3-3- فرضیه های تحقیق 67
3-3-1- فرضیه اصلی : 67
3-3-2- فرضیه فرعی دوم: 68
3-3-3- فرضیه فرعی سوم: 68
3-4- جامعه و نمونه آماری 68
3-5- روش‌های تجزیه و تحلیل اطلاعات 69
3-5-1- آمار توصیفی 70
3-5-2- آمار استنباطی 70
3-6- روش جمع آوری اطلاعات 73
3-7- خلاصه و جمع‌بندی 73
4- داده ها 86
4-1- مقدمه 75
4-2- آمار توصیفی 76
4-3- آمار استنباطی 77
4-3-1- برآورد نااطمینانی تورم 77
4-3-2- آزمون فرضیات 78
4-4- خلاصه فصل 87
5- نتیجه گیری و پیشنهادات 89
5-1- مقدمه 89
5-2- بحث و نتیجه گیری در خصوص فرضیات 89
5-3- نتیجه گیری نهایی 90
5-3-1- خلاصه آمار توصیفی: 90
5-3-2- خلاصه بخش استنباطی: 91
5-4- پیشنهادات تحقیق 94
5-4-1- پیشنهاد مبتنی بر نتایج تحقیق 94
5-4-2- پیشنهاداتی برای تحقیقات آتی: 94
5-5- خلاصه و جمع بندی 94
6- منابع 95
6-1- منابع فارسی 95
6-2- منابع انگلیسی 96
فهرست جداول
جدول شماره 4‑1آمار توصیفی متغیرها 76
جدول شماره 4‑2 نتایج آزمون لیمر. 78
جدول شماره 4‑3 برآورد مدل (1) بر اساس دادههای ادغام شده با اثرات تصادفی. 79
جدول شماره 4‑4 نتایج آزمون لیمر. 80
جدول شماره 4‑5 برآورد مدل (2) بر اساس دادههای ادغام شده با اثرات تصادفی. 81
جدول شماره 4‑6نتایج آزمون لیمر. 83
جدول شماره 4‑7 برآورد مدل (3) بر اساس دادههای ادغام شده با اثرات تصادفی. 83
جدول شماره 4‑8 نتایج آزمون لیمر. 85
جدول شماره 4‑9 برآورد مدل (4) بر اساس دادههای ادغام شده با اثرات تصادفی. 86
جدول شماره 5‑1. 91
جدول شماره 5‑2. 91
جدول شماره 5‑3. 92
1- فصل اول: کلیات تحقیق فصل اول کلیات تحقیق
1-1- مقدمه
رشد سطح عمومی قیمت ها در اصطلاح تورم خوانده می شود که از پدیده های زیانبار اقتصادی است و در نرخ های بالای خود هزینه های اقتصادی و اجتماعی زیادی بر جوامع تحمیل می کند. اما اصلی ترین و مهم ترین زیان اقتصادی ناشی از تورم، نااطمینانی تورم و یا بعبارتی اطمینان نداشتن از مقدار آن در دوره های آینده است عدم اطمینان به حالتی گفته می شود که در آن دانش فرد یا افراد محدود است و توضیح کامل حالت و یا نتیجه‌ای که بدست آمده یا می‌آید، ممکن نیست.(هابارد 2007)[1] نااطمینانی تورمی فضایی است که در آن تصمیم فعالان اقتصادی از جمله خانوارها، بنگاه ها یا بخش دولتی در زمینه های مختلف با نااطمینانی تورم در آینده همراه است.نااطمینانی درباره نرخ تورم آینده حالت نااطمینانی و بی ثباتی در قیمت ها را به وجود می‌آورد و از این کانال مدام سبب تغییرات در تصمیمات اقتصادی می شود. در فضای نااطمینانی فعالان اقتصادی تصمیماتی می گیرند که با انتظارات آنها مغایر است. با افزایش نااطمینانی تورم، برآورد هزینه و درآمدهای آتی فعالیت ها غیرشفاف شده و این امر می تواند اثرات نامطلوبی بر تخصیص منابع و کارآیی فعالیتهای اقتصادی داشته باشد. با افزایش نااطمینانی تورم کارآیی مکانیزم قیمت در تخصیص بهینه منابع دچار اختلال شده و نهایتاً تاثیر منفی روی تولید خواهد گذاشت. نااطمینانی تورم با تحت تاثیر قراردادن نرخ های بهره کلیه تصمیمات درون زمانی تخصیص منابع را تغییر می ده.د ضمن اینکه هزینه واقعی تولید و همچنین قیمت نسبی کالاهای نهایی را تغییر داده و تخصیص بین زمانی منابع را تحت تاثیر قرار می دهد. اقتصاددانان از «نااطمینانی تورم» به عنوان کانالی نام می برند که در اثر آن «هزینه های حقیقی تورم به اقتصاد منتقل می شود.» به اعتقاد آنها، افزایش تورم با نااطمینانی تورم همراه می شود و در نهایت رشد اقتصادی یک کشور را کاهش می دهد. به همین جهت هزینه های ناشی از نااطمینانی تورم بر تخصیص درون زمانی و بین زمانی منابع اثرگذار خواهد بود.
1-2- بیان مسأله پژوهش
یکی از مهمترین موضوعاتی که اقتصاددانان مالی در سالهای اخیر بدان توجه کرده اند، شناسایی رابطه بین عوامل مختلف با ساختار سرمایه است. در این تحقیق به بررسی رابطه بین نااطمینانی تورم و ساختار سرمایه در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران پرداخته شده است.
[1] Hubbard
مشخصات فروشنده
نام و نام خانوادگی : مهدی حیدری
شماره تماس : 09033719795 - 07734251434
ایمیل :info@sellu.ir
سایت :sellu.ir
برای خرید و دانلود فایل و گزارش خرابی از لینک های روبرو اقدام کنید...
پرداخت و دانلودگزارش خرابی و شکایت از فایلدر این تحقیق مربوط به حسابداری و بورس میباشد که به بررسی رابطه بین تغییرات اقلام صورت سود و زیان در سهام بورس می پردازد
بخشی از تحقیق حاضر جهت مشاهده شما عزیزان گذاشته تا حدودی از مطالب موجو آگاهی داشته باشید: بررسی رابطه بین تغییرات اقلام صورت سود و زیان در سهام بورس سوالاتی از این قبیل که: آیا از نظر تجربی رابطه ای بین اجزای سود حسابداری و قیمت سهام وجود دارد؟ آیا سود اعلام شده عاملی مؤثر بر قیمت سهام است و اعلام سو د، اطلاعاتی را به بازار سرمایه منتقل می کند؟ و به طور کلی آیا سود اعلام شده دارای محتوای اطلاعاتی برای قیمت سهام است؟ همواره مد نظر حسابداران بوده است در این تحقیق برای پاسخ به سؤالات فوق به بررسی تاثیر تغییرات اقلام صورت سود و زیان بر تغییرات قیمت سهام در بازار بورس اوراق بهادار تهران پرداخته می شود . به همین منظور شش مورد از اقلام صورت سود و زیان که به طور متداول گزارش می گر دند در ارتباط با قیمت سهام مورد بررسی قرار می گیرند . به این صورت که به ازای اقلام صورت سود و زیان هفت فرضیه در این تحقیق آزمون می شود که به بررسی تحلیلی ارتباط بین تغییرات اقلام صورت سود و زیان و تغییرات قیمت سهام می پردازد . به منظور آزمون فرضیات تحقیق از آزمون ضریب همبستگی بین تغی ی را تذکر شده و آزمون نسبت موفقیت در جامعه استفاده می شود. . نمونه مورد نظرشامل20شرکت از بین صنایع مختلف پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران و دوره آزمون از ابتدای سال 1381 تا پایان سال1385 می باشد. نتایج بدست آمده از این تحقیق نشان می دهد که ارقام صورت سود و زیان حاوی بار اطلاعاتی بوده و سرمایه گذاران نسبت به آن عکس العمل نشان می دهند و قیمت های سهام بسیار سریع تعدیل می شوند . یعنی تغییرات ارقام صورت سود و زیان که از ارقام حسابداری می باشند ، بر تغییرات قیمت سهام تاثیر داشته ، لذا صورت سود و زیان یک منبع اطلاعاتی به هنگام به شمار می رود که بر قیمت و حجم مبادلات سهام تاثیر بسزایی دارد. مقدمه در این تحقیق به بررسی رابطة بین تغییرات اقلام صورت سود و زیان و تغییرات قیمت سهام پرداخته می شود، به عبارت دیگر تأثیر اقلام صورت سود و زیان برقیمت سهام مطالعه خواهد شد . در این بررسی به این نکته توجه می شود که آیاسهامداران یا سرمایه گذاران اطلاعات مور د نیاز خود را از طریق صورت سود و زیان بدست می آورند و آیا این ارقام حسابداری می تواند مبنای مناسبی برای تصمیم گیری این دسته از استفاده کنندگان گزارشهای مالی باشد؟ نتایج برخی از تحقیقات نشان می دهد که تجزیه سود به اجزا ی آن اطلاعات بیشتری را فراهم می کند . فرضیات این تحقیق بیان می کند که آیا سهامداران به اجزای دیگر سود تو جه دارند و در نتیجه تغییرات قیمت سهام با تغییرات اجزا ی سودمرتبط است یا نه؟ نتایج این تحقیق نشان می دهد که تغییرات اقلام صورت سود وزیان با تغییرات قیمت سهام مرتبط بوده و این اقلام یکی از عوامل قابل توجه درتبیین قیمت سهام شرکت می باشد. در مطالعه وارزیابی مدل تصمیم افراد ،دلایل بسیاری به ضرورت انجام مطالعات ساختاری در زمینه محتوای اطلاعاتی گزارشات مالی ونحوه کاربرد اطلاعات حسابداری توسط استفاده کنندگان احتمالی وجود دارد که در نهایت هدف آن تعریف محتوا ،افزایش کیفیت اطلاعات گزارش شده و تعیین نحوه ارایه آن به منظور بهسازی مدل تصمیم است(.خوش طینت،1377) بعدها باتآ کید بر این موضوع که از دیدگاه سرمایه گذاران واعتباردهندگان سود و اجزای تشکیل دهنده آن شاخص بهتری برای ار زیابی عملکرد گذشته و پیش بینی موثرتری از وضع عایدات آتی در مقایسه با جریانات نقدی است، این مدل تعدیل شد و در ادامه آن مدلهایی برای ارزیابی اوراق بهادار برمبنای سود و سود سهام متداول گردید. از آنجا که یکی ازاهداف اصلی گزارشگری مالی تأمین نیازهای اطلاعاتی سهامداران فعلی و سرمایه گذاران بالقوه واحد تجاری است بیشتر صورت سود وزیان مورد توجه و دقت نظر آنان بوده وشاید بتوان دلیل آن را اولویت سرمایه گذاران به کسب سود و انتفاع مادی در قیاس با سایر اهداف مرتبط به سرمایه گذاری مربوطه دانست. به همین سبب اندازه گیری سود یک واحد تجاری به شکل ادواری هدف نخست حسابداری تلقی می گردد . در این خصوص اغلب عقیده بر آن است که انتشار صورتهای مالی و اعلام سود حسابداری اطلاعاتی را به بازار سرمایه منتقل نموده و از طریق تأثیرگذاری اطلاعات منتشره تغییراتی در قیمت و حجم مبادلاتسهام حادث می گردد که این تغییرات بسته به سطح کارایی بازار متفاوت است (طاهری1378) به طور کلی در موقع انتخا ب سهام، مهمترین موضوع برای فرد سرمایه گذاراین ا ست که چه مبلغی را برای هر سهم عادی پرداخت نماید . تعیین دقیق مبلغ پرداختی برای هر سهم احتیاج به تجزیه و تحلیلهای وسیعی دارد . انتخاب سهام دربازار کارا بسیار آسان است ، زیرا قیمت سهام تفاوت بسیار ناچیزی با ارزش ذاتی آن دارد. در این بازار، با توجه به روحیات سرمایه گذار نسبت به ریسک پذیری، سهام انتخاب می گردد . سرمایه گذار این اطمینان خاطر را دارد که برای سهام خریداری شده بیشتر از قیمت واقعی آن مبلغی پرداخت ننموده است . بنابراین ضرورتی برای انجام تجزیه و تحلیل های اس اسی احساس نمی شود، به قول برخی از صاحبنظران، در بازار کارابهترین شکل انتخاب سهام به صورت تصادفی است درکشورهایی که بازار کارایی سرمایه ندارند، قیمت بازار اوراق بهادار با قیمت واقعی آن تفاوت قابل ملاحظه ای دارد . بنابراین شخص سرمایه گذارباید تجزیه و تحلیل های وسیعی جهت خرید سهام مورد نظر خود انجام دهد . سرمایه گذار پس از انتخاب صنعت یا صنایع با رشد بالا باید شرکت یا شرکتهایی رادر صنعت انتخاب نماید که نسبت به دریافت سود سهام و افزایش قیمت سهام درآینده مطمئن باشد . برآورد کمیت و کیفیت سود آینده عامل مهمی در موفقیت یا عدم موفقیت سرمایه گذاری است (جهانخانی و مرادی،(1357 سرمایه گذار باید موقعیت رقابتی شرکت را بررسی نماید ، زیرا اولین متغیری که کمیت سود آینده را تحت تأثیر قرار می دهد، موقعیت رقابتی شرکت است [1]. شرکتی باید برای سرمایه گذاری انتخاب شود که در بین شرکتهای رقیب از موقعیت بسیار خوبی برخوردار باشد . موقعیت رقابتی شرکت با معیارهایی از قبیل میزان فروش، درآمد سالانه، رشد فروش، ثبات درآمد فروش و تنوع محصولات سنجیده می شود. اما فروش باید به گونه ای باشد که پس از کسرتمامی هزینه ها سود معقولی را عاید شرکت سازد . در شرایط رقابتی، شرکتها برای افزایش سود نمی توانند قیمت فروش کالا را افزایش دهند، در این شرایط باید هزینه های شرکت کاهش یابد ، لذا لازم است هزینه های شرکت مورد تجزیه و تحلیل قرار گیرند . بنابراین تجزیه وتحلیل دقیق صورت سود و زیان شرکت ضروری به نظر می رسد.در دهه 1960 که فرضیه بازار کارآ مطرح گردید با نظریه های حسابداری درتضاد بود، به ویژه از این جهت که در آن زمان صاحب نظران معتقد بودند که مدیران می توانند با استفاده از اعمال تغییرات در سود حسابداری، بازار را گمراه کنند . درحالی که طرفدارا ن فرضیه بازار کارآ بر این باور بودند که اگر سود حسابداری برقیمت سهام تأثیر می گذارد پس می تواند شاخص مناسبی برای ارزش سهام باشد. • آیا تغییر رویه های حسابداری سبب گمراهی بازار سهام می شود؟ • آیا از نظر تجربی رابطه ای بین سود حسابداری و قیمت سهام در شرکتها وجود دارد؟ • آیا سود اعلام شده عاملی ؤثر بر قیمت سهام است واعلامیه های سود اطلاعاتی را به بازار منتقل می کند؟ • به بیان دیگر: آیا سود اعلام شده دارای محتوای اطلاعاتی برای قیمت سهام است؟ سؤالات فوق همواره مد نظر جامعه حسابداری بوده و به همین دلیل تا کنون تحقیقات زیادی در این ارتباط انجام شده است . نتایج برخی از تحقیقات صورت گرفته حاکی از وجود ارتباط بین سود حسابداری و قیمت سهام بوده است (پورعظیمی،1377) فصل دوم ادبیات تحقیق
مشخصات فروشنده
نام و نام خانوادگی : مهدی حیدری
شماره تماس : 09033719795 - 07734251434
ایمیل :info@sellu.ir
سایت :sellu.ir
برای خرید و دانلود فایل و گزارش خرابی از لینک های روبرو اقدام کنید...
پرداخت و دانلودگزارش خرابی و شکایت از فایلﺗﺄﺛﻴﺮ رﻳﺴﻚ ﺳﻴﺴﺘﻤﺎﺗﻴﻚ ﺑﺮ ﺑﺎزده ﺳﻬﺎم ﺷﺮﻛﺖ ﻫﺎی داروﻳﻲ و ﺷﻴﻤﻴﺎﻳﻲ ﺑﺎ اﺳﺘﻔﺎده از ﺗﺤﻠﻴﻞ ﻣﻮﺟﻚ در ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار ﺗﻬﺮان (ﺑﺎ ﺗﻮﺟﻪ ﺑﻪ ﻧﻮ
ﺗﺄﺛﻴﺮ رﻳﺴﻚ ﺳﻴﺴﺘﻤﺎﺗﻴﻚ ﺑﺮ ﺑﺎزده ﺳﻬﺎم ﺷﺮﻛﺖ ﻫﺎی داروﻳﻲ و ﺷﻴﻤﻴﺎﻳﻲ ﺑﺎ اﺳﺘﻔﺎده از ﺗﺤﻠﻴﻞ ﻣﻮﺟﻚ در ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار ﺗﻬﺮان (ﺑﺎ ﺗﻮﺟﻪ ﺑﻪ ﻧﻮﺳﺎن ﭘﺬﻳﺮی ﺑﺎزده)
ﻓﻬﺮﺳﺖ ﻣﻄﺎﻟﺐ ﻋﻨﻮان ﺻﻔﺤﻪ ﭼﻜﻴﺪه.................................................................................................................................................1 ﻓﺼﻞ اول: ﻛﻠﻴﺎت ﭘﮋوﻫﺶ..............................................................................................................................2 3.....................................................................................................................................................ﻣﻘﺪﻣﻪ 1-1 2-1 ﺗﻌﺮﻳﻒ و ﺑﻴﺎن ﻣﺴﺌﻠﻪ ﭘﮋوﻫﺶ..................................................................................................4 3-1 ﺿﺮورت و اﻫﻤﻴﺖ ﭘﮋوﻫﺶ....................................................................................................................5 6......................................................................................................................................ﭘﮋوﻫﺶ اﻫﺪاف 4-1 6 ................................................................................................................... ﭘﮋوﻫﺶ اﺻﻠﻲ ﻫﺪف 1-4-1 6 ................................................................................................................. ﭘﮋوﻫﺶ ﻓﺮﻋﻲ اﻫﺪاف 2-4-1 7....................................................................................................................................ﭘﮋوﻫﺶ ﺳﺆاﻻت 5-1 7................................................................................................................................ﭘﮋوﻫﺶ ﻓﺮﺿﻴﻪﻫﺎی 6-1 7-1 ﻣﺪل ﻣﻔﻬﻮﻣﻲ ﭘﮋوﻫﺶ.............................................................................................................................8 8..................................................................................................................................ﭘﮋوﻫﺶ ﻣﺘﻐﻴﺮﻫﺎی 8-1 9..................................................................................................................................ﻣﺴﺘﻘﻞ ﻣﺘﻐﻴﺮ 1-8-1 9...................................................................................................................................واﺑﺴﺘﻪ ﻣﺘﻐﻴﺮ 2-8-1 9-1 ﺟﻨﺒﻪ ﺟﺪﻳﺪ ﺑﻮدن و ﻧﻮآوری ﭘﮋوﻫﺶ......................................................................................................9 9..................................................................................................................................ﭘﮋوﻫﺶ ﻗﻠﻤﺮوی 10-1ح ﻓﻬﺮﺳﺖ ﻣﻄﺎﻟﺐ ﻋﻨﻮان ﺻﻔﺤﻪ 9.............................................................................................................ﭘﮋوﻫﺶ ﻣﻮﺿﻮﻋﻲ ﻗﻠﻤﺮو 1-10-1 9..................................................................................................................ﭘﮋوﻫﺶ ﻣﻜﺎﻧﻲ ﻗﻠﻤﺮو 2-10-1 10.................................................................................................................ﭘﮋوﻫﺶ زﻣﺎﻧﻲ ﻗﻠﻤﺮو 3-10-1 10......................................................................................................................................ﺗﺤﻘﻴﻖ روش 11-1 12-1 اﺑﺰار ﮔﺮدآوری اﻃﻼﻋﺎت و روش ﺗﺠﺰﻳﻪ و ﺗﺤﻠﻴﻞ آن........................................................................10 13-1 ﺗﻌﺮﻳﻒ واژﮔﺎن ﻛﻠﻴﺪی.......................................................................................................................11 14-1 ﺳﺎﺧﺘﺎر ﻛﻠﻲ ﭘﮋوﻫﺶ..........................................................................................................................12 13.....................................................................................................................................ﻓﺼﻞ ﺧﻼﺻﻪ 15-1 ﻓﺼﻞ دوم: ﻣﺒﺎﻧﻲ ﻧﻈﺮی و ﭘﻴﺸﻴﻨﻪ ﭘﮋوﻫﺶ....................................................................................................14 15...................................................................................................................................................ﻣﻘﺪﻣﻪ 1-2 2-2 ﻣﺒﺎﻧﻲ ﻧﻈﺮی ﺗﺤﻘﻴﻖ...............................................................................................................................16 20.........................................................................................................................................ﻣﺎﻟﻲ رﻳﺴﻚ 3-2 21........................................................................................................................ﻣﺎﻟﻲ رﻳﺴﻚ ﻣﻨﺎﺑﻊ 1-3-2 22........................................................................................................................ﻣﺎﻟﻲ رﻳﺴﻚ اﻧﻮاع 2-3-2 4-2 روشﻫﺎی ﭘﻴﺶﺑﻴﻨﻲ ﻗﻴﻤﺖ اوراق ﺑﻬﺎدار...............................................................................................26 1-4-2 روش ﭘﺮﺗﻔﻮی ﻳﺎ ﺗﺌﻮری ﮔﺸﺖ ﺗﺼﺎدﻓﻲ.......................................................................................26ط ﻓﻬﺮﺳﺖ ﻣﻄﺎﻟﺐ ﻋﻨﻮان . ﺻﻔﺤﻪ 2-4-2 روش اﺳﺎﺳﻲ ﻳﺎ ﺗﺠﺰﻳﻪ و ﺗﺤﻠﻴﻞ ﺑﻨﻴﺎدی.......................................................................................27 3-4-2 روش ﻧﻤﻮداری ﻳﺎ ﺗﺠﺰﻳﻪ و ﺗﺤﻠﻴﻞ ﺗﻜﻨﻴﻜﻲ..................................................................................28 5-2 ﺑﺮﺧﻲ از اﺻﻄﻼﺣﺎت ﺳﺮﻣﺎﻳﻪﮔﺬاری.....................................................................................................28 29...............................................................................................................................ﻣﺎﻟﻲ ﻧﻬﺎدﻫﺎی 1-5-2 29.......................................................................................................................رﻳﺴﻚ ﺑﺪون ﺑﺎزده 2-5-2 29.........................................................................................................................................رﻳﺴﻚ 3-5-2 29................................................................................................................ﻏﻴﺮﺳﻴﺴﺘﻤﺎﺗﻴﻚ رﻳﺴﻚ 4-5-2 30.....................................................................................................................ﺳﻴﺴﺘﻤﺎﺗﻴﻚ رﻳﺴﻚ 5-5-2 30.....................................................................................................................................ﺑﺘﺎ ﻓﺎﻛﺘﻮر 6-5-2 30.................................................................................................................................ﺑﺎزار رﻳﺴﻚ 7-5-2 8-5-2 ﻣﺪل ﻗﻴﻤﺖﮔﺬاری داراﻳﻲﻫﺎی ﺳﺮﻣﺎﻳﻪای......................................................................................31 31............................................................................................................................ﻛﺎرا ﺑﺎزار ﻧﻈﺮﻳﻪ 9-5-2 10-5-2 اﺷﻜﺎل ﻣﺨﺘﻠﻒ ﺑﺎزار ﻛﺎرا...........................................................................................................32 32.........................................................................................................ﻛﺎرا ﺑﺎزار ﻗﻮی ﺷﻜﻞ 1-10-5-2 2-10-5-2 ﺷﻜﻞ ﻧﻴﻤﻪ ﻗﻮی ﺑﺎزار ﻛﺎرا.................................................................................................33 33.....................................................................................................ﻛﺎرا ﺑﺎزار ﺿﻌﻴﻒ ﺷﻜﻞ 3-10-5-2 ی ﻓﻬﺮﺳﺖ ﻣﻄﺎﻟﺐ ﻋﻨﻮان ﺻﻔﺤﻪ 6-2 ﻋﻮاﻣﻞ ﻣﺆﺛﺮ ﺑﺮ رﻳﺴﻚ و ﺑﺎزده ﺳﺮﻣﺎﻳﻪﮔﺬاری در ﻣﺤﺼﻮﻻت ﻣﺎﻟﻲ........................................................33 34.................................................................................................................................ﻛﻼن ﻋﻮاﻣﻞ 1-6-2 1-1-6-2 ﺳﻴﺎﺳﺖﻫﺎ و ﺧﻂ ﻣﺸﻲﻫﺎی دوﻟﺖ.......................................................................................34 34.................................................................................................اﺟﺘﻤﺎﻋﻲ و ﻓﺮﻫﻨﮕﻲ ﻋﻮاﻣﻞ 2-1-6-2 35..................................................................................................................ﺻﻨﻌﺖ وﺿﻌﻴﺖ 3-1-6-2 4-1-6-2 ﺷﺮاﻳﻂ اﻗﺘﺼﺎدی و دورانﻫﺎی ﺗﺠﺎری و ﻣﺎﻟﻲ......................................................................35 36..................................................................................................................................ﺧﺮد ﻋﻮاﻣﻞ 2-6-2 1-2-6-2 ﻣﻴﺰان ﺗﻘﺎﺿﺎ و ﻛﺸﺶ ﻛﺎﻻی ﺗﻮﻟﻴﺪی ﺷﺮﻛﺖ.......................................................................36 2-2-6-2 ﺳﻴﺎﺳﺖﻫﺎ و ﺧﻂ ﻣﺸﻲﻫﺎی ﻣﺪﻳﺮﻳﺖ...................................................................................36 3-2-6-2 وﺿﻌﻴﺖ ﻣﺎﻟﻲ و ﺣﺴﺎبﻫﺎی ﺷﺮﻛﺖ...................................................................................37 4-2-6-2 ﻣﻴﺰان واﺑﺴﺘﮕﻲ ﺗﻮﻟﻴﺪ ﺷﺮﻛﺖ ﺑﻪ ﻋﻮاﻣﻞ ﺣﻴﺎﺗﻲ و ﺑﻪ ﺧﺎرج، وﺿﻌﻴﺖ ﻋﻤﻮﻣﻲ و ﺟﻬﺎﻧﻲ ﻣﻨﺎﺑﻊ...................38 38......................................................................................................................ﻏﻴﺮاﻗﺘﺼﺎدی ﻋﻮاﻣﻞ 3-6-2 38..................................................................................................................رﻳﺴﻚ ﺑﻪ ﺗﻤﺎﻳﻞ 1-3-6-2 38......................................................................................................................رﻳﺴﻚ ادراک 2-3-6-2 41.........................................................................................................اﻧﺘﻈﺎر ﻣﻮرد ﺑﺎزده ﻧﺮخ 3-3-6-2 4-3-6-2 ﺗﺠﺮﺑﻪ و داﻧﺶ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪﮔﺬاری ﺳﺮﻣﺎﻳﻪﮔﺬاران.......................................................................41ک ﻓﻬﺮﺳﺖ ﻣﻄﺎﻟﺐ ﻋﻨﻮان ﺻﻔﺤﻪ 7-2 ﻣﺮوری ﺑﺮ ﻣﻄﺎﻟﻌﺎت ﺗﺠﺮﺑﻲ..................................................................................................................41 1-7-2 ﺗﺤﻘﻴﻘﺎت اﻧﺠﺎمﺷﺪه در ﺧﺎرج از ﻛﺸﻮر........................................................................................41 2-7-2 ﺗﺤﻘﻴﻘﺎت ﺻﻮرت ﮔﺮﻓﺘﻪ در داﺧﻞ ﻛﺸﻮر.....................................................................................44 49.......................................................................................................................................ﻓﺼﻞ ﺧﻼﺻﻪ 8-2 ﻓﺼﻞ ﺳﻮم: روش ﺷﻨﺎﺳﻲ ﭘﮋوﻫﺶ................................................................................................................50 51...................................................................................................................................................ﻣﻘﺪﻣﻪ 1-3 52........................................................................................................................................ﺗﺤﻘﻴﻖ روش 2-3 52.....................................................................................................................................ﭘﮋوﻫﺶ ﻗﻠﻤﺮو 3-3 53................................................................................................................................زﻣﺎﻧﻲ ﻗﻠﻤﺮو 1-3-3 53..........................................................................................................................ﻣﻮﺿﻮﻋﻲ ﻗﻠﻤﺮو 2-3-3 53................................................................................................................................ﻣﻜﺎﻧﻲ ﻗﻠﻤﺮو 3-3-3 4-3 روش ﺟﻤﻊآوری اﻃﻼﻋﺎت...................................................................................................................53 53..............................................................................................................اﻃﻼﻋﺎت ﮔﺮدآوری اﺑﺰار 1-4-3 54.............................................................................................................اﻃﻼﻋﺎت ﮔﺮدآوری ﺷﻴﻮه 2-4-3 3-4-3 رواﻳﻲ و اﻋﺘﺒﺎر دادهﻫﺎ...................................................................................................................54 5-3 ﺟﺎﻣﻌﻪ و ﻧﻤﻮﻧﻪ آﻣﺎری...........................................................................................................................54ل ﻓﻬﺮﺳﺖ ﻣﻄﺎﻟﺐ ﻋﻨﻮان ﺻﻔﺤﻪ 6-3 اﻫﺪاف ﻣﺸﺨﺺ ﭘﮋوﻫﺶ......................................................................................................................55 56...................................................................................................................ﭘﮋوﻫﺶ اﺻﻠﻲ ﻫﺪف 1-6-3 56..................................................................................................................ﭘﮋوﻫﺶ ﻓﺮﻋﻲ اﻫﺪاف 2-6-3 56..................................................................................................................................ﭘﮋوﻫﺶ ﺳﺆاﻻت 7-3 57..............................................................................................................................ﭘﮋوﻫﺶ ﻓﺮﺿﻴﻪﻫﺎی 8-3 57........................................................................................................................................ﭘﮋوﻫﺶ ﻣﺪل 9-3 58..............................................................................................................................ﭘﮋوﻫﺶ ﻣﺘﻐﻴﺮﻫﺎی 10-3 58..............................................................................................................................ﻣﺴﺘﻘﻞ ﻣﺘﻐﻴﺮ 1-10-3 60..............................................................................................................................واﺑﺴﺘﻪ ﻣﺘﻐﻴﺮ 2-10-3 11-3 روش ﺗﺠﺰﻳﻪ و ﺗﺤﻠﻴﻞ دادهﻫﺎ.............................................................................................................61 62..............................................................................................................................ﻃﻴﻔﻲ ﺗﺤﻠﻴﻞ 1-11-3 62......................................................................................................ﻃﻴﻔﻲ ﺗﺤﻠﻴﻞ ﻣﺤﺪودﻳﺖﻫﺎی 2-11-3 63...........................................................................................................................ﻣﻮﺟﻚ ﺗﺤﻠﻴﻞ 3-11-3 65..............................................................................................................................ﻓﻮرﻳﻪ ﺗﺒﺪﻳﻞ 4-11-3 67................................................................................................................ﭘﻨﺠﺮهای ﻓﻮرﻳﻪ ﺗﺒﺪﻳﻞ 5-11-3 69................................................................................................................ﭘﻴﻮﺳﺘﻪ ﻣﻮﺟﻚ ﺗﺒﺪﻳﻞ 6-11-3 م ﻓﻬﺮﺳﺖ ﻣﻄﺎﻟﺐ ﻋﻨﻮان ﺻﻔﺤﻪ 73...............................................................................................................ﮔﺴﺴﺘﻪ ﻣﻮﺟﻚ ﺗﺒﺪﻳﻞ 7-11-3 8-11-3 ﺗﺒﺪﻳﻞ ﻣﻮﺟﻚ ﺣﺪاﻛﺜﺮ ﻫﻤﭙﻮﺷﺎﻧﻲ..............................................................................................75 9-11-3 ﻧﻜﺎت ﻣﻬﻢ در اﺳﺘﻔﺎده از ﺗﺒﺪﻳﻞ ﻣﻮﺟﻚ.....................................................................................76 77.....................................................................................................................................ﻓﺼﻞ ﺧﻼﺻﻪ 12-3 ﻓﺼﻞ ﭼﻬﺎرم: ﺗﺠﺰﻳﻪ و ﺗﺤﻠﻴﻞ داده ﻫﺎ............................................................................................................78 79...................................................................................................................................................ﻣﻘﺪﻣﻪ 1-4 2-4 روشﻫﺎی ﺗﺠﺰﻳﻪ و ﺗﺤﻠﻴﻞ اﻃﻼﻋﺎت....................................................................................................81 3-4 ﺗﺸﺮﻳﺢ روشﻫﺎی آﻣﺎری ﺟﻬﺖ آزﻣﻮن ﻓﺮﺿﻴﻪﻫﺎی ﭘﮋوﻫﺶ.................................................................81 82........................................................................................................................................ﺗﻮﺻﻴﻔﻲ آﻣﺎر 4-4 5-4 آزﻣﻮن ﻓﺮﺿﻴﻪﻫﺎی ﭘﮋوﻫﺶ...................................................................................................................87 88........................................................................................................................اول ﻓﺮﺿﻴﻪ آزﻣﻮن 1-5-4 88........................................................................................................................دوم ﻓﺮﺿﻴﻪ آزﻣﻮن 2-5-4 89.......................................................................................................................ﺳﻮم ﻓﺮﺿﻴﻪ آزﻣﻮن 3-5-4 89....................................................................................................................ﭼﻬﺎرم ﻓﺮﺿﻴﻪ آزﻣﻮن 4-5-4 91.......................................................................................................................................ﻓﺼﻞ ﺧﻼﺻﻪ 6-4 ﻓﺼﻞ ﭘﻨﺠﻢ: ﺧﻼﺻﻪ، ﻧﺘﻴﺠﻪ ﮔﻴﺮی و ﭘﻴﺸﻨﻬﺎدﻫﺎ.............................................................................................92ن ﻓﻬﺮﺳﺖ ﻣﻄﺎﻟﺐ ﻋﻨﻮان ﺻﻔﺤﻪ 93...................................................................................................................................................ﻣﻘﺪﻣﻪ 1-5 2-5 ﺧﻼﺻﻪ ﻧﺘﺎﻳﺞ آزﻣﻮن ﻓﺮﺿﻴﻪﻫﺎی ﺗﺤﻘﻴﻖ................................................................................................94 94.........................................................................................................................اول ﻓﺮﺿﻴﻪ ﻧﺘﻴﺠﻪ 1-2-5 95.........................................................................................................................دوم ﻓﺮﺿﻴﻪ ﻧﺘﻴﺠﻪ 2-2-5 95........................................................................................................................ﺳﻮم ﻓﺮﺿﻴﻪ ﻧﺘﻴﺠﻪ 3-2-5 96.....................................................................................................................ﭼﻬﺎرم ﻓﺮﺿﻴﻪ ﻧﺘﻴﺠﻪ 4-2-5 97.......................................................................................................................ﭘﮋوﻫﺶ ﻣﺤﺪودﻳﺖﻫﺎی 3-5 97..............................................................................................................................ﭘﮋوﻫﺶ ﭘﻴﺸﻨﻬﺎدات 4-5 1-4-5 ﭘﻴﺸﻨﻬﺎدات ﻣﻨﺘﺞ از آزﻣﻮن ﻓﺮﺿﻴﻪﻫﺎ.............................................................................................97 98...............................................................................................................ﺗﺤﻘﻴﻖ ﭘﻴﺸﻨﻬﺎدات ﺳﺎﻳﺮ 2-4-5 99.......................................................................................................................................ﻓﺼﻞ ﺧﻼﺻﻪ 5-5 ﭘﻴﻮﺳﺖ ﻫﺎ ..................................................................................................................................................100 ﻣﻨﺎﺑﻊ و ﻣĤﺧﺬ.............................................................................................................................................105 ﭼﻜﻴﺪه (اﻧﮕﻠﻴﺴﻲ)......................................................................................................................................110 س ﻓﻬﺮﺳﺖ ﺟﺪاول ﻋﻨﻮان ﺻﻔﺤﻪ ﺟﺪول 1-2 ﺧﻼﺻﻪ ﻣﻬﻢﺗﺮﻳﻦ ﺗﺤﻘﻴﻘﺎت اﻧﺠﺎمﺷﺪه.......................................................................................47 ﺟﺪول 1-4 ﺷﺮﻛﺖﻫﺎی ﻧﻤﻮﻧﻪ آﻣﺎری ﺗﺤﻘﻴﻖ...............................................................................................80 ﺟﺪول 2-4 اﻃﻼﻋﺎت ﺗﻮﺻﻴﻔﻲ ﻣﺘﻐﻴﺮﻫﺎ........................................................................................................83 ﺟﺪول3-4 ﻧﺘﺎﻳﺞ ﺗﺤﻠﻴﻞ رﮔﺮﺳﻴﻮن در دورهﻫﺎی ﭘﺮ ﻧﻮﺳﺎن...........................................................................89 ﺟﺪول 4-4 ﻧﺘﺎﻳﺞ ﺗﺤﻠﻴﻞ رﮔﺮﺳﻴﻮن در دورهﻫﺎی ﻛﻢ ﻧﻮﺳﺎن.........................................................................90 ع ﻓﻬﺮﺳﺖ ﻧﻤﻮدارﻫﺎ و اﺷﻜﺎل ﻋﻨﻮان ﺻﻔﺤﻪ ﺷﻜﻞ 1-1 ﻣﺪل ﻣﻔﻬﻮﻣﻲ ﺗﺤﻘﻴﻖ......................................................................................................................8 ﺷﻜﻞ 1-3 ﻧﻤﻮﻧﻪای از ﺗﺒﺪﻳﻞ ﻓﻮرﻳﻪ..............................................................................................................65 ﺷﻜﻞ 2-3 ﻧﻤﻮﻧﻪای از ﺗﺒﺪﻳﻞ ﻓﻮرﻳﻪ ﺳﺮی....................................................................................................67 ﺷﻜﻞ 3-3 ﻧﻤﻮﻧﻪﻫﺎﻳﻲ از ﺗﺒﺪﻳﻞ ﻓﻮرﻳﻪ ﭘﻨﺠﺮهای............................................................................................69 ﺷﻜﻞ 4-3 ﻧﻤﻮﻧﻪای از ﺗﺒﺪﻳﻞ ﻣﻮﺟﻚ ﭘﻴﻮﺳﺘﻪ...............................................................................................71 ﺷﻜﻞ 5-3 ﻣﻘﺎﻳﺴﻪ ﻧﺤﻮه ﺗﻘﺴﻴﻢﺑﻨﺪی ﺻﻔﺤﻪ زﻣﺎن- ﻓﺮﻛﺎﻧﺲ (زﻣﺎن – ﻣﻘﻴﺎس) در ﺳﻪ ﺗﺒﺪﻳﻞ ﻣﻮﺟﻚ، ﻓﻮرﻳﻪ و ﻓﻮرﻳﻪ ﭘﻨﺠﺮهای .........72١ ﺗﺄﺛﻴﺮ رﻳﺴﻚ ﺳﻴﺴﺘﻤﺎﺗﻴﻚ ﺑﺮ ﺑﺎزده ﺳﻬﺎم ﺷﺮﻛﺖ ﻫﺎی داروﻳﻲ و ﺷﻴﻤﻴﺎﻳﻲ ﺑﺎ اﺳﺘﻔﺎده از ﺗﺤﻠﻴﻞ ﻣﻮﺟﻚ در ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار ﺗﻬﺮان (ﺑﺎ ﺗﻮﺟﻪ ﺑﻪ ﻧﻮﺳﺎن ﭘﺬﻳﺮی ﺑﺎزده) ﭼﻜﻴﺪه ﺗﺤﻘﻴﻖ ﺣﺎﺿﺮ ﺑﻪ ﺑﺮرﺳﻲ راﺑﻄﻪی ﺑﻴﻦ ﺑﺎزده ﺳﻬﺎم و رﻳﺴﻚ ﺳﻴﺴﺘﻤﺎﺗﻴﻚ در اﻓﻖﻫﺎی زﻣﺎﻧﻲ ﻣﻴﺎنﻣﺪت و ﺑﻠﻨﺪﻣﺪت و ﺑﺮرﺳﻲ ﺗﺄﺛﻴﺮ ﻣﻴﺰان ﻧﻮﺳﺎﻧﺎت ﺑﺎزار ﺑﺮ راﺑﻄﻪی ﻓﻮق در ﺷﺮﻛﺖﻫﺎی داروﻳﻲ و ﺷﻴﻤﻴﺎﻳﻲ ﭘﺬﻳﺮﻓﺘﻪﺷﺪه در ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدارﺗﻬﺮان در ﺑﺎزده زﻣﺎﻧﻲ 1387 اﻟﻲ 1392 ﻣﻲﭘﺮدازد. در ﺑﺎزار ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﻳﻜﻲ از ﻣﻬﻢﺗﺮﻳﻦ ﻣﺒﺎﺣﺚ ارﺗﺒﺎط ﺑﻴﻦ رﻳﺴﻚ و ﺑﺎزده اﺳﺖ، ﻣﺨﺼﻮﺻﺎً رﻳﺴﻚ ﺳﻴﺴﺘﻤﺎﺗﻴﻚ؛ زﻳﺮا اﻋﺘﻘﺎد ﺑﺮاﻳﻦ اﺳﺖ ﻛﻪ ﺑﺎزده ﺳﻬﺎم ﻓﻘﻂ ﺗﺎﺑﻌﻲ از رﻳﺴﻚ ﺳﻴﺴﺘﻤﺎﺗﻴﻚ اﺳﺖ. ﺗﺤﻘﻴﻘﺎت ﺑﺴﻴﺎری در زﻣﻴﻨﻪ ﺑﺮرﺳﻲ راﺑﻄﻪی ﺑﻴﻦ رﻳﺴﻚ وﺑﺎزده اﻧﺠﺎمﺷﺪه اﺳﺖ. از ﺟﻤﻠﻪ اﻳﻦ ﺗﻼشﻫﺎ، ﺗﺤﻘﻴﻘﻲ اﺳﺖ ﻛﻪ ﺗﻮﺳﻂ ﺷﺎرپ اﻧﺠﺎم ﺷﺪ. او ﺑﺎ ﻣﻌﺮﻓﻲ ﻣﺪل CAPM) ﻣﺪلﻗﻴﻤﺖﮔﺬاری داراﻳﻲﻫﺎی ﺳﺮﻣﺎﻳﻪای) ﻓﺮض ﻛﺮد ﻛﻪ ﺑﻴﻦ رﻳﺴﻚ ﺳﻴﺴﺘﻤﺎﺗﻴﻚ و ﺑﺎزده اوراق ﺑﻬﺎدار راﺑﻄﻪی ﺧﻄﻲ ﺳﺎده وﻣﺜﺒﺘﻲ وﺟﻮد دارد. ﺑﻪ ﻣﻨﻈﻮر آزﻣﻮن ﻓﺮﺿﻴﺎت ﺗﺤﻘﻴﻖ اﺑﺘﺪا دوره ﺗﺤﻘﻴﻖ را ﺑﺮ اﺳﺎس واراﻳﺎﻧﺲ ﺷﺎﺧﺺ ﺻﻨﻌﺖ داروﺳﺎزی وﺷﻴﻤﻴﺎﻳﻲ ﺑﻪ دو دﺳﺘﻪ دورهﻫﺎی ﭘﺮ ﻧﻮﺳﺎن و ﻛﻢ ﻧﻮﺳﺎن ﺗﻘﺴﻴﻢ ﺷﺪه اﺳﺖ. ﺳﭙﺲ اﻃﻼﻋﺎت ﻣﺮﺑﻮط ﺑﻪ رﻳﺴﻚ ﺳﻴﺴﺘﻤﺎﺗﻴﻚ وﺑﺎزده ﺳﻬﺎم در دورهﻫﺎی ﭘﺮ ﻧﻮﺳﺎن و ﻛﻢ ﻧﻮﺳﺎن را ﺑﺎ روش ﺗﺒﺪﻳﻞ ﻣﻮﺟﻚ ﮔﺴﺴﺘﻪ ﻫﻤﭙﻮﺷﺎﻧﻲ (DWT) و ﺑﺎ ﻣﻮﺟﻚ داﺑﺸﻴﺰ4 ﺑﺎ اﺳﺘﻔﺎده از ﻧﺮماﻓﺰار MATLAB ﺑﻪ دوره زﻣﺎﻧﻲ ﻛﻮﭼﻚﺗﺮ ﺗﺠﺰﻳﻪ ﻧﻤﻮده، ﺳﭙﺲ ﺑﻪ ﻣﻨﻈﻮر آزﻣﻮن ﻓﺮﺿﻴﻪﻫﺎی ﺗﺤﻘﻴﻖ، ازﺗﺤﻠﻴﻞ رﮔﺮﺳﻴﻮن اﺳﺘﻔﺎدهﺷﺪه اﺳﺖ. ﻧﺘﺎﻳﺞ آزﻣﻮن ﻓﺮﺿﻴﻪﻫﺎی ﺗﺤﻘﻴﻖ ﻧﺸﺎن ﻣﻲدﻫﺪ راﺑﻄﻪ ﻣﻌﻨﺎداری ﺑﻴﻦ رﻳﺴﻚ ﺳﻴﺴﺘﻤﺎﺗﻴﻚ و ﺑﺎزده در دوره زﻣﺎﻧﻲ ﭘﺮ ﻧﻮﺳﺎن دراﻓﻖﻫﺎی زﻣﺎﻧﻲ ﻣﻴﺎنﻣﺪت و ﺑﻠﻨﺪﻣﺪت وﺟﻮد دارد. ﻫﻤﭽﻨﻴﻦ در دروه ﻫﺎی زﻣﺎﻧﻲ ﻛﻢ ﻧﻮﺳﺎن ﻧﻴﺰ در اﻓﻖﻫﺎی زﻣﺎﻧﻲ ﻣﻴﺎنﻣﺪت راﺑﻄﻪ ﻣﻌﻨﺎداری ﻣﻴﺎن رﻳﺴﻚ ﺳﻴﺴﺘﻤﺎﺗﻴﻚ و ﺑﺎزده وﺟﻮد دارد وﻟﻲ ﻓﻘﻂ در اﻓﻖ زﻣﺎﻧﻲ ﺑﻠﻨﺪﻣﺪت 182 روزه راﺑﻄﻪ ﻣﻌﻨﺎدارﻣﻴﺎن رﻳﺴﻚ و ﺑﺎزده ﺑﻪ اﺛﺒﺎت ﻣﻲرﺳﺪ. واژﮔﺎن ﻛﻠﻴﺪی: رﻳﺴﻚ ﺳﻴﺴﺘﻤﺎﺗﻴﻚ، ﺷﺎﺧﺺ رﻳﺴﻚ ﺳﻴﺴﺘﻤﺎﺗﻴﻚ (ﺑﺘﺎ)، ﺑﺎزده ﺳﻬﺎم، ﺗﺤﻠﻴﻞ ﻣﻮﺟﻚ ﻓﺼﻞ اول ﻛﻠﻴﺎت ﭘﮋوﻫﺶ ﻣﻘﺪﻣﻪ 1 -1 ﺳﺮﻣﺎﻳﻪﮔﺬاری ﻳﻚ اﻣﺮ ﺿﺮوری و ﺣﻴﺎﺗﻲ در ﺟﻬﺖ رﺷﺪ و ﺗﻮﺳﻌﻪ اﻗﺘﺼﺎدی ﻫﺮ ﻛﺸﻮر اﺳﺖ. ﺑﺮایاﻳﻨﻜﻪ وﺟﻮه ﻻزم ﺟﻬﺖ اﻳﻦ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪﮔﺬاری ﻓﺮاﻫﻢ آﻳﺪ، ﺑﺎﻳﺪ ﻳﻜﺴﺮی ﻣﻨﺎﺑﻊ ﺑﺮای ﺗﺄﻣﻴﻦ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ وﺟﻮد داﺷﺘﻪﺑﺎﺷﺪ. ﺑﻬﺘﺮﻳﻦ ﻣﻨﺒﻊ ﺑﺮای ﺗﺄﻣﻴﻦ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﭘﺲ اﻧﺪاز ﻫﺎی ﻣﺮدم ﻳﻚ ﺟﺎﻣﻌﻪ اﺳﺖ. ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار ﺑﻬﺘﺮﻳﻦﻣﻜﺎﻧﻴﺰﻣﻲ اﺳﺖ ﻛﻪ اﻣﻜﺎن اﺳﺘﻔﺎده از ﭘﺲاﻧﺪازﻫﺎ را در ﺑﺨﺶ ﺗﻮﻟﻴﺪ ﻓﺮاﻫﻢ ﻣﻲآورد. ﭘﺲ ﺑﻮرس از ﻳﻚ ﻃﺮفﭘﺲ اﻧﺪاز ﻫﺎی ﺳﺮﮔﺮدان را ﺑﻪ ﺳﻤﺖ ﺗﻮﻟﻴﺪ ﺳﻮق ﻣﻲدﻫﺪ و از ﻃﺮف دﻳﮕﺮ اﺣﺘﻴﺎﺟﺎت ﻣﺎﻟﻲ ﺷﺮﻛﺖﻫﺎ و ﻣﺆﺳﺴﺎت را ﺑﺮآورده ﻣﻲﻛﻨﺪ. (ﺷﻔﻴﻊزاده، ﻋﻠﻲ،1375) اﺻﻞ ﺛﺎﺑﺘﻲ در ﻓﺮﻫﻨﮓ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪﮔﺬاری وﺟﻮد دارد ﻣﺒﻨﻲ ﺑﺮ اﻳﻨﻜﻪ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪﮔﺬار از رﻳﺴﻚ و ﺧﻄﺮﮔﺮﻳﺰان اﺳﺖ و ﺑﻪ ﺳﻮی ﺑﺎزده و ﺳﻮد ﺗﻤﺎﻳﻞ دارد. ﺑﻪ ﻫﻤﻴﻦ ﺧﺎﻃﺮ اﺳﺖ ﻛﻪ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪﮔﺬاران رﻳﺴﻚ ﮔﺮﻳﺰ ازورود ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﺧﻮد ﺑﻪ ﺟﺎﻳﻲ ﻛﻪ ﺧﻄﺮ و رﻳﺴﻚ وﺟﻮد دارد ﻳﺎ اﻓﻖ ﻧﺎﻣﺸﺨﺼﻲ در ﺑﺮاﺑﺮ ﺳﻮد و اﺻﻞﺳﺮﻣﺎﻳﻪﺷﺎن ﻫﺴﺖ، اﻣﺘﻨﺎع ﻣﻲﻛﻨﻨﺪ؛ اﻣﺎ آﻳﺎ ﻣﻲﺗﻮان ﺟﺎﻳﻲ را ﭘﻴﺪا ﻛﺮد ﻛﻪ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪﮔﺬاری در آن رﻳﺴﻚ ﻧﺪاﺷﺘﻪﺑﺎﺷﺪ؟ رﻳﺴﻚ و ﺧﻄﺮ از دﺳﺖ دادن اﺻﻞ و ﻓﺮع ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ در ﻫﻤﻪ ﺟﺎ ﻫﺴﺖ، ﺑﻌﻀﻲ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪﮔﺬاریﻫﺎ ﭘﺮﺧﻄﺮﻧﺪ و ﺑﺮﺧﻲ ﻛﻢ ﺧﻄﺮ. ﺳﺮﻣﺎﻳﻪﮔﺬار ﺑﺎ ﺗﻮﺟﻪ ﺑﻪ ﻣﻴﺰان ﺧﻄﺮ و رﻳﺴﻚ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪﮔﺬاری، اﻧﺘﻈﺎر ﺳﻮد و ﺑﺎزدهﻣﺘﻨﺎﺳﺐ را دارا ﻣﻲﺑﺎﺷﺪ. ﻣﻌﻤﻮﻻً ﺳﺮﻣﺎﻳﻪﮔﺬاران ﺑﻪ وﺳﻴﻠﻪی ﺗﺠﺰﻳﻪ و ﺗﺤﻠﻴﻞﻫﺎی ﻣﺎﻟﻲ ﺧﻮد ﺑﻪ دﻧﺒﺎل ﺑﺎزدهیﻣﺘﻨﺎﺳﺐ، ﻳﺎ ﺗﻮﺟﻪ ﺑﻪ رﻳﺴﻚ ﻣﺮﺑﻮط ﻣﻲﺑﺎﺷﻨﺪ. در ﻳﻚ ﺑﺎزار ﻣﺘﻌﺎرف ﻛﻪ در آن ﻋﻮاﻣﻞ ﺑﺎزار واﺟﺪ اﻃﻼﻋﺎتﻣﻲﺑﺎﺷﻨﺪ، ﺑﺎزده ﺑﺎﻻ ﻫﻤﻮاره رﻳﺴﻚ ﺑﺎﻻﺗﺮی را ﻧﻴﺰ ﺑﻪ دﻧﺒﺎل ﺧﻮاﻫﺪ داﺷﺖ. اﻳﻦ ﻣﻮﺟﺐ ﻣﻲﺷﻮد ﻛﻪ ﻫﻤﻮارهﺗﺼﻤﻴﻢﮔﻴﺮی ﺟﻬﺖ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪﮔﺬاری ﺑﺮ اﺳﺎس رواﺑﻂ ﻣﻴﺎن رﻳﺴﻚ و ﺑﺎزده ﺻﻮرت ﮔﻴﺮد و ﻳﻚ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪﮔﺬار ﻫﻤﻮاره دو ﻓﺎﻛﺘﻮر رﻳﺴﻚ و ﺑﺎزده را در ﺗﺠﺰﻳﻪ و ﺗﺤﻠﻴﻞ و ﻣﺪﻳﺮﻳﺖ ﺳﺒﺪ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪﮔﺬاریﻫﺎی ﺧﻮد ﻣﺪﻧﻈﺮ ﻗﺮاردﻫﺪ؛ ﺑﻪ ﻋﺒﺎرت دﻳﮕﺮ، ﺳﺮﻣﺎﻳﻪﮔﺬاری ﺑﻪ ﻋﻨﻮان ﻳﻚ ﺗﺼﻤﻴﻢ ﻣﺎﻟﻲ ﻫﻤﻮاره دارای دو ﻣﺆﻟﻔﻪی رﻳﺴﻚ و ﺑﺎزدﻫﻲﺑﻮده ﻛﻪ ﻣﺒﺎدﻟﻪی اﻳﻦ دو، ﺗﺮﻛﻴﺐﻫﺎی ﮔﻮﻧﺎﮔﻮن ﺳﺮﻣﺎﻳﻪﮔﺬاری را ﻋﺮﺿﻪ ﻣﻲﻛﻨﺪ (اﺑﺰری و ﻫﻤﻜﺎران، 1386).٤ از ﺑﻌﺪ ﺗﻘﺎﺿﺎ ﺑﺮای ﻣﻨﺎﺑﻊ ﻣﺎﻟﻲ، ﺷﺮﻛﺖﻫﺎ ﺑﺎﻳﺪ ﺳﻌﻲ ﻛﻨﻨﺪ ﻛﻪ وﺟﻮه ﻣﻮرد ﻧﻴﺎز ﺧﻮد را ﺑﻪ ﻃﺮﻳﻘﻲ ﺗﻬﻴﻪﻛﻨﻨﺪ ﻛﻪ ﻫﺪف اﺻﻠﻲ ﺻﺎﺣﺒﺎن ﺷﺮﻛﺖ، ﻳﻌﻨﻲ اﻓﺰاﻳﺶ ارزش ﺷﺮﻛﺖ، ﺗﺤﻘﻖ ﻳﺎﺑﺪ. در ﺑﻌﺪ ﻋﺮﺿﻪ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ،ﺳﺮﻣﺎﻳﻪﮔﺬاران ﺳﻌﻲ دارﻧﺪ ﻛﻪ ﺣﺘﻲاﻻﻣﻜﺎن ﭘﺲ اﻧﺪاز ﻫﺎی ﺧﻮد را در ﺟﺎﻳﻲ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪﮔﺬاری ﻛﻨﻨﺪ ﻛﻪ ﺑﻴﺶﺗﺮﻳﻦﺑﺎزده را داﺷﺘﻪ ﺑﺎﺷﺪ؛ اﻣﺎ در اﻳﻦ راﺳﺘﺎ ﺑﻪ رﻳﺴﻚ ﻣﺮﺑﻮط ﺑﻪ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪﮔﺬاری ﻧﻴﺰ ﺗﻮﺟﻪ دارﻧﺪ و در ﺻﻮرﺗﻲ ﺗﺤﻤﻞرﻳﺴﻚ را ﭘﺬﻳﺮا ﻣﻲﺷﻮﻧﺪ ﻛﻪ ﺑﺎﺑﺖ آن ﻣﺎ ﺑﻪ ازاﺋﻲ ﻋﺎﻳﺪﺷﺎن ﮔﺮدد و اﻳﻦ ﻣﺎ ﺑﻪ ازا ﭼﻴﺰی ﺟﺰ ﺑﺎزده ﺑﻴﺸﺘﺮ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪﮔﺬاریﻫﺎ ﻧﺨﻮاﻫﺪ ﺑﻮد. ﻟﺬا ﺑﻪ ﻣﻨﻈﻮر ﺳﺮﻣﺎﻳﻪﮔﺬاری در ﺑﻮرس رﻳﺴﻚ و ﺑﺎزده ﺳﺮﻣﺎﻳﻪﮔﺬاریﻫﺎ ﻫﻤﺰﻣﺎنﺑﺎﻳﺪ ﻣﻮرد ﺗﻮﺟﻪ ﻗﺮار ﮔﻴﺮد. ﺑﻪ ﻫﻤﻴﻦ ﻋﻠﺖ ﺷﻨﺎﺧﺖ ارﺗﺒﺎط ﺑﻴﻦ ﻣﻴﺰان رﻳﺴﻚ و ﺑﺎزده از ﺟﻬﺖ ﺗﺼﻤﻴﻢﮔﻴﺮیﺳﺮﻣﺎﻳﻪﮔﺬاران اﻫﻤﻴﺖ وﻳﮋهای دارد. (ﺷﻔﻴﻊزاده، ﻋﻠﻲ،1375) اﻫﻤﻴﺖ رﻳﺴﻚ و ﺑﺎزده و ﻓﻘﺪان اﻟﮕﻮی ﻛﺎﻣﻞ و ﻣﻮرد ﭘﺬﻳﺮش اﻫﻞ ﻓﻦ، ﻣﻮﺟﺐ ﺷﺪه ﺗﺎ ﭘﮋوﻫﺸﮕﺮانزﻳﺎدی ﺑﺨﺶ ﻋﻤﺪهای از ﭘﮋوﻫﺶﻫﺎی ﺧﻮد را ﺑﻪ اﻳﻦ ﻣﻮﺿﻮع اﺧﺘﺼﺎص دﻫﻨﺪ، ﺑﻌﻼوه ﺟﺬاﺑﻴﺖ ﻣﻮﺿﻮع ﺑﻪدﻟﻴﻞ ﻓﺮاﮔﻴﺮ ﺑﻮدن آن در ﺑﺎزارﻫﺎی ﻣﺎﻟﻲ ﻧﻴﺰ ﻋﺎﻣﻞ ﻣﺤﺮک دﻳﮕﺮی ﺑﻮده اﺳﺖ، ﺑﻄﻮرﻳﻜﻪ در ﭼﻨﺪ دﻫﻪی اﺧﻴﺮﻗﺴﻤﺖ زﻳﺎدی از ﺗﺤﻘﻴﻘﺎت ﺑﺎزار ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ و ﻣﺘﻮن درﺳﻲ داﻧﺸﮕﺎﻫﻲ ﺑﻪ ﺗﺒﻴﻴﻦ و ﺗﺸﺮﻳﺢ اﻟﮕﻮی رﻳﺴﻚ و ﺑﺎزدهاﺧﺘﺼﺎص ﻳﺎﻓﺘﻪ اﺳﺖ. در اﻳﻦ ﭘﮋوﻫﺶ ﺑﻪ دﻧﺒﺎل ﻳﺎﻓﺘﻦ ارﺗﺒﺎط ﻣﻌﻨﻲدار ﺑﻴﻦ رﻳﺴﻚ ﺳﻴﺴﺘﻤﺎﺗﻴﻚ و ﺑﺎزده ﺳﻬﺎم در ﺑﻮرساوراق ﺑﻬﺎدار ﺗﻬﺮان ﺑﺎ روﺷﻲ ﻣﺘﻔﺎوت از روشﻫﺎی ﻣﺮﺳﻮم اﻗﺘﺼﺎدﺳﻨﺠﻲ ﻫﺴﺘﻴﻢ. ﺑﺪﻳﻦ ﻣﻨﻈﻮر اﻗﺪام ﺑﻪ ﺑﺮرﺳﻲﻫﻤﺰﻣﺎﻧﻲﻫﺎ ﺑﺎ اﺳﺘﻔﺎده از روش ﻣﻮﺟﻚ ﺧﻮاﻫﻴﻢ ﻛﺮد. 2 -1 ﺗﻌﺮﻳﻒ و ﺑﻴﺎن ﻣﺴﺌﻠﻪ ﭘﮋوﻫﺶ در ﺑﺎزار ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﻳﻜﻲ از ﻣﻬﻢﺗﺮﻳﻦ ﻣﺒﺎﺣﺚ ارﺗﺒﺎط ﺑﻴﻦ رﻳﺴﻚ و ﺑﺎزده اﺳﺖ، ﻣﺨﺼﻮﺻﺎً رﻳﺴﻚ ﺳﻴﺴﺘﻤﺎﺗﻴﻚ؛ زﻳﺮا اﻋﺘﻘﺎد ﺑﺮ اﻳﻦ اﺳﺖ ﻛﻪ ﺑﺎزده ﺳﻬﺎم ﻓﻘﻂ ﺗﺎﺑﻌﻲ از رﻳﺴﻚ ﺳﻴﺴﺘﻤﺎﺗﻴﻚ اﺳﺖ (ﻓﻴﺸﺮ و ﺟﺮدن ، 1991). رﻳﺴﻚ ﺳﻴﺴﺘﻤﺎﺗﻴﻚ در اوراق ﺑﻬﺎدار ﺑﻴﺎﻧﮕﺮ ﺑﺨﺸﻲ از ﺗﻐﻴﻴﺮﭘﺬﻳﺮی در ﺑﺎزده اوراق در اﺛﺮ دﺧﺎﻟﺖﻋﻮاﻣﻞ ﻣﺆﺛﺮ ﺑﺮ ﻣﺠﻤﻮﻋﻪی ﺑﺎزار از ﻗﺒﻴﻞ ﺗﻐﻴﻴﺮ در دورﻧﻤﺎی ﻛﻠﻲ ﺗﺠﺎرت اﻳﺠﺎد ﻣﻲﺷﻮد ﻛﻪ ﺑﺎ اﺳﺘﻔﺎده ازﻣﻌﻴﺎری ﺗﺤﺖ ﻋﻨﻮان ﺑﺘﺎ اﻧﺪازهﮔﻴﺮی ﻣﻲﺷﻮد. ﺳﺮﻣﺎﻳﻪﮔﺬار در ﻗﺒﺎل ﺗﺤﻤﻞ رﻳﺴﻚ ﺳﻴﺴﺘﻤﺎﺗﻴﻚ ﺑﻴﺸﺘﺮ ﺑﺎزدهﺑﻴﺸﺘﺮی را ﺧﻮاﺳﺘﺎر اﺳﺖ. رﻳﺴﻚ ﻏﻴﺮ ﺳﻴﺴﺘﻤﺎﺗﻴﻚ ﻳﻚ رﻳﺴﻚ اﺿﺎﻓﻪاﻳﺴﺖ ﻛﻪ ﺗﺤﻤﻞ آن ﻫﻴﭻﮔﻮﻧﻪ ﺻﺮﻓﻲﺑﺮای ﺳﺮﻣﺎﻳﻪﮔﺬار ﻧﺪارد و از ﻃﺮﻳﻖ ﺗﻨﻮعﺑﺨﺸﻴﺪن در اوراق ﺑﻬﺎدار و اﻳﺠﺎد ﺳﺒﺪ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪﮔﺬاری ﺗﺎ ﺣﺪ زﻳﺎدی ﻛﺎﻫﺶﻳﺎﻓﺘﻪ و ﻳﺎ ﺑﻪ ﻃﻮر ﻛﺎﻣﻞ ﻣﻲﺗﻮاﻧﺪ ﺣﺬف ﺷﻮد. ﻧﻮﺳﺎﻧﺎت ﺑﺎزار ﺑﻪ ﻃﻮر ﻛﻠﻲ ﺑﻪ دورهﻫﺎی ﭘﺮ ﻧﻮﺳﺎن و ﻛﻢ...
مشخصات فروشنده
نام و نام خانوادگی : مهدی حیدری
شماره تماس : 09033719795 - 07734251434
ایمیل :info@sellu.ir
سایت :sellu.ir
برای خرید و دانلود فایل و گزارش خرابی از لینک های روبرو اقدام کنید...
پرداخت و دانلودگزارش خرابی و شکایت از فایلدر این تحقیق مربوط به حسابداری و بورس میباشد که به بررسی رابطه بین تغییرات اقلام صورت سود و زیان در سهام بورس می پردازد
بخشی از تحقیق حاضر جهت مشاهده شما عزیزان گذاشته تا حدودی از مطالب موجو آگاهی داشته باشید: بررسی رابطه بین تغییرات اقلام صورت سود و زیان در سهام بورس سوالاتی از این قبیل که: آیا از نظر تجربی رابطه ای بین اجزای سود حسابداری و قیمت سهام وجود دارد؟ آیا سود اعلام شده عاملی مؤثر بر قیمت سهام است و اعلام سو د، اطلاعاتی را به بازار سرمایه منتقل می کند؟ و به طور کلی آیا سود اعلام شده دارای محتوای اطلاعاتی برای قیمت سهام است؟ همواره مد نظر حسابداران بوده است در این تحقیق برای پاسخ به سؤالات فوق به بررسی تاثیر تغییرات اقلام صورت سود و زیان بر تغییرات قیمت سهام در بازار بورس اوراق بهادار تهران پرداخته می شود . به همین منظور شش مورد از اقلام صورت سود و زیان که به طور متداول گزارش می گر دند در ارتباط با قیمت سهام مورد بررسی قرار می گیرند . به این صورت که به ازای اقلام صورت سود و زیان هفت فرضیه در این تحقیق آزمون می شود که به بررسی تحلیلی ارتباط بین تغییرات اقلام صورت سود و زیان و تغییرات قیمت سهام می پردازد . به منظور آزمون فرضیات تحقیق از آزمون ضریب همبستگی بین تغی ی را تذکر شده و آزمون نسبت موفقیت در جامعه استفاده می شود. . نمونه مورد نظرشامل20شرکت از بین صنایع مختلف پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران و دوره آزمون از ابتدای سال 1381 تا پایان سال1385 می باشد. نتایج بدست آمده از این تحقیق نشان می دهد که ارقام صورت سود و زیان حاوی بار اطلاعاتی بوده و سرمایه گذاران نسبت به آن عکس العمل نشان می دهند و قیمت های سهام بسیار سریع تعدیل می شوند . یعنی تغییرات ارقام صورت سود و زیان که از ارقام حسابداری می باشند ، بر تغییرات قیمت سهام تاثیر داشته ، لذا صورت سود و زیان یک منبع اطلاعاتی به هنگام به شمار می رود که بر قیمت و حجم مبادلات سهام تاثیر بسزایی دارد. مقدمه در این تحقیق به بررسی رابطة بین تغییرات اقلام صورت سود و زیان و تغییرات قیمت سهام پرداخته می شود، به عبارت دیگر تأثیر اقلام صورت سود و زیان برقیمت سهام مطالعه خواهد شد . در این بررسی به این نکته توجه می شود که آیاسهامداران یا سرمایه گذاران اطلاعات مور د نیاز خود را از طریق صورت سود و زیان بدست می آورند و آیا این ارقام حسابداری می تواند مبنای مناسبی برای تصمیم گیری این دسته از استفاده کنندگان گزارشهای مالی باشد؟ نتایج برخی از تحقیقات نشان می دهد که تجزیه سود به اجزا ی آن اطلاعات بیشتری را فراهم می کند . فرضیات این تحقیق بیان می کند که آیا سهامداران به اجزای دیگر سود تو جه دارند و در نتیجه تغییرات قیمت سهام با تغییرات اجزا ی سودمرتبط است یا نه؟ نتایج این تحقیق نشان می دهد که تغییرات اقلام صورت سود وزیان با تغییرات قیمت سهام مرتبط بوده و این اقلام یکی از عوامل قابل توجه درتبیین قیمت سهام شرکت می باشد. در مطالعه وارزیابی مدل تصمیم افراد ،دلایل بسیاری به ضرورت انجام مطالعات ساختاری در زمینه محتوای اطلاعاتی گزارشات مالی ونحوه کاربرد اطلاعات حسابداری توسط استفاده کنندگان احتمالی وجود دارد که در نهایت هدف آن تعریف محتوا ،افزایش کیفیت اطلاعات گزارش شده و تعیین نحوه ارایه آن به منظور بهسازی مدل تصمیم است(.خوش طینت،1377) بعدها باتآ کید بر این موضوع که از دیدگاه سرمایه گذاران واعتباردهندگان سود و اجزای تشکیل دهنده آن شاخص بهتری برای ار زیابی عملکرد گذشته و پیش بینی موثرتری از وضع عایدات آتی در مقایسه با جریانات نقدی است، این مدل تعدیل شد و در ادامه آن مدلهایی برای ارزیابی اوراق بهادار برمبنای سود و سود سهام متداول گردید. از آنجا که یکی ازاهداف اصلی گزارشگری مالی تأمین نیازهای اطلاعاتی سهامداران فعلی و سرمایه گذاران بالقوه واحد تجاری است بیشتر صورت سود وزیان مورد توجه و دقت نظر آنان بوده وشاید بتوان دلیل آن را اولویت سرمایه گذاران به کسب سود و انتفاع مادی در قیاس با سایر اهداف مرتبط به سرمایه گذاری مربوطه دانست. به همین سبب اندازه گیری سود یک واحد تجاری به شکل ادواری هدف نخست حسابداری تلقی می گردد . در این خصوص اغلب عقیده بر آن است که انتشار صورتهای مالی و اعلام سود حسابداری اطلاعاتی را به بازار سرمایه منتقل نموده و از طریق تأثیرگذاری اطلاعات منتشره تغییراتی در قیمت و حجم مبادلاتسهام حادث می گردد که این تغییرات بسته به سطح کارایی بازار متفاوت است (طاهری1378) به طور کلی در موقع انتخا ب سهام، مهمترین موضوع برای فرد سرمایه گذاراین ا ست که چه مبلغی را برای هر سهم عادی پرداخت نماید . تعیین دقیق مبلغ پرداختی برای هر سهم احتیاج به تجزیه و تحلیلهای وسیعی دارد . انتخاب سهام دربازار کارا بسیار آسان است ، زیرا قیمت سهام تفاوت بسیار ناچیزی با ارزش ذاتی آن دارد. در این بازار، با توجه به روحیات سرمایه گذار نسبت به ریسک پذیری، سهام انتخاب می گردد . سرمایه گذار این اطمینان خاطر را دارد که برای سهام خریداری شده بیشتر از قیمت واقعی آن مبلغی پرداخت ننموده است . بنابراین ضرورتی برای انجام تجزیه و تحلیل های اس اسی احساس نمی شود، به قول برخی از صاحبنظران، در بازار کارابهترین شکل انتخاب سهام به صورت تصادفی است درکشورهایی که بازار کارایی سرمایه ندارند، قیمت بازار اوراق بهادار با قیمت واقعی آن تفاوت قابل ملاحظه ای دارد . بنابراین شخص سرمایه گذارباید تجزیه و تحلیل های وسیعی جهت خرید سهام مورد نظر خود انجام دهد . سرمایه گذار پس از انتخاب صنعت یا صنایع با رشد بالا باید شرکت یا شرکتهایی رادر صنعت انتخاب نماید که نسبت به دریافت سود سهام و افزایش قیمت سهام درآینده مطمئن باشد . برآورد کمیت و کیفیت سود آینده عامل مهمی در موفقیت یا عدم موفقیت سرمایه گذاری است (جهانخانی و مرادی،(1357 سرمایه گذار باید موقعیت رقابتی شرکت را بررسی نماید ، زیرا اولین متغیری که کمیت سود آینده را تحت تأثیر قرار می دهد، موقعیت رقابتی شرکت است [1]. شرکتی باید برای سرمایه گذاری انتخاب شود که در بین شرکتهای رقیب از موقعیت بسیار خوبی برخوردار باشد . موقعیت رقابتی شرکت با معیارهایی از قبیل میزان فروش، درآمد سالانه، رشد فروش، ثبات درآمد فروش و تنوع محصولات سنجیده می شود. اما فروش باید به گونه ای باشد که پس از کسرتمامی هزینه ها سود معقولی را عاید شرکت سازد . در شرایط رقابتی، شرکتها برای افزایش سود نمی توانند قیمت فروش کالا را افزایش دهند، در این شرایط باید هزینه های شرکت کاهش یابد ، لذا لازم است هزینه های شرکت مورد تجزیه و تحلیل قرار گیرند . بنابراین تجزیه وتحلیل دقیق صورت سود و زیان شرکت ضروری به نظر می رسد.در دهه 1960 که فرضیه بازار کارآ مطرح گردید با نظریه های حسابداری درتضاد بود، به ویژه از این جهت که در آن زمان صاحب نظران معتقد بودند که مدیران می توانند با استفاده از اعمال تغییرات در سود حسابداری، بازار را گمراه کنند . درحالی که طرفدارا ن فرضیه بازار کارآ بر این باور بودند که اگر سود حسابداری برقیمت سهام تأثیر می گذارد پس می تواند شاخص مناسبی برای ارزش سهام باشد. • آیا تغییر رویه های حسابداری سبب گمراهی بازار سهام می شود؟ • آیا از نظر تجربی رابطه ای بین سود حسابداری و قیمت سهام در شرکتها وجود دارد؟ • آیا سود اعلام شده عاملی ؤثر بر قیمت سهام است واعلامیه های سود اطلاعاتی را به بازار منتقل می کند؟ • به بیان دیگر: آیا سود اعلام شده دارای محتوای اطلاعاتی برای قیمت سهام است؟ سؤالات فوق همواره مد نظر جامعه حسابداری بوده و به همین دلیل تا کنون تحقیقات زیادی در این ارتباط انجام شده است . نتایج برخی از تحقیقات صورت گرفته حاکی از وجود ارتباط بین سود حسابداری و قیمت سهام بوده است (پورعظیمی،1377) فصل دوم ادبیات تحقیق
مشخصات فروشنده
نام و نام خانوادگی : شادمان روستا ناوی
شماره تماس : 09195145166
ایمیل :mohandesbartar@gmail.com
سایت :fileyar.ir
برای خرید و دانلود فایل و گزارش خرابی از لینک های روبرو اقدام کنید...
پرداخت و دانلودگزارش خرابی و شکایت از فایل